Crypto 和华尔街之间，正在加速渗透。

Base 继续从链上应用和支付往金融市场扩张；币安把股票、ETF 和 bStocks 放进自己的产品体系。

Robinhood 则从互联网券商出发，把 Stock Tokens、Wallet、DeFi 和 Agentic Trading 接到一条自己的链上。

7 月 1 日，Robinhood Chain 公共主网上线。新一代 Stock Tokens 同时进入 Robinhood Wallet，并开始接入 Uniswap 等公开流动性网络。

Robinhood 真正想控制的，是一整套证券资产进入链上以后所处的环境：谁把资产卖给用户，资产放在哪个钱包，去哪里交易，如何抵押，怎样被 Agent 调用，以及这些动作由什么账户权限约束。

说到底，它争夺的是下一代证券市场入口。

一、链上美股的边界

Robinhood 新一代 Stock Tokens 是由 Robinhood Assets（Jersey）Limited 发行的代币化债务证券，为用户提供对应股票的经济敞口。

这对应了我们一直以来的判断，链上美股不是股票，没有投票权和股东权利。

今天咱们聊聊：同样做链上股票，为什么 Robinhood 这条路线值得单独看？

二、Robinhood更擅长把股票用户带上链

Robinhood 的核心用户关系，依然建立在股票和证券投资之上。Robinhood 手里有接近 2800 万客户，业务覆盖 38 个国家。2026 年一季度，它的股票名义交易额达到 6380 亿美元，Crypto 名义交易额为 660 亿美元。

对这些用户来说，买股票早已不是新行为。他们已经开过账户，完成了身份验证，资金可以进入，也习惯了在 Robinhood 里查看持仓、交易和处理账户问题。

Robinhood 要完成的迁移，是让这批用户继续往前走一步：从券商账户进入钱包，从持有股票进入持有可编程的证券敞口。

所以说，Robinhood 其实早已站在用户这一端。

另外，Robinhood 在美国有注册券商 Robinhood Financial，也有负责清算服务的 Robinhood Securities。清算、结算、托管记录、账户账单、税务文件和客户支持，这些不性感，却是证券产品走向零售市场时绕不开的东西。

当然，新一代 Stock Tokens 由泽西岛主体发行，也有独立的法律结构和风险。Robinhood 的优势不等于它可以把证券责任混成一张表。更准确地说，它的用户关系和组织能力，本来就更靠近证券生命周期。

这条路径的摩擦更小。

它不需要先把股票用户教育成 Crypto 玩家，再说服他们去一个陌生平台购买证券敞口。Robinhood 可以把钱包、Gas 和链藏到产品后台，让用户沿着熟悉的投资关系进入链上。

所以说，Robinhood 擅长的，是把股票用户带上链。

三、Base、币安和Robinhood，完全不同的起点

把 Robinhood 和 Base、币安放在一起看，会更容易理解这场竞争。

Base 的起点是 Crypto 和链上互联网

Base 的优势很清晰：应用密度高，开发者多，Crypto 用户已经习惯在链上交互。股票进入 Base，相当于链上互联网又增加了一类资产。

Base 要回答的问题，是怎样让更多金融行为原生发生在链上。

币安走的是交易所路线

币安的强项是把 Crypto 用户和稳定币资金带进股票市场。用户账户里已经有 USDC、USDT 或 BNB，也熟悉现货交易和钱包提币。股票只是资产货架新增加的一层。

BNB Chain 已有的流动性和 DeFi 网络，也能更快承接 bStocks。

如果短期目标是迅速放大链上股票的交易规模，币安甚至可能更快。

• 面向已经持有稳定币、习惯 CEX 的人，币安的分发更强；
• 面向已经用券商账户买股票、却从未碰过钱包的投资者，Robinhood 的迁移路径更短。

Robinhood 拥有传统券商账户

Robinhood 的用户先有股票账户，再接触钱包和链。用户最初信任的是一个投资平台，资产关系也从证券持仓开始。

Robinhood 要做的，是让券商账户逐渐长出自托管、链上交易和可编程权限。

所以这其实是三条最终会撞在一起的路线：

• Base 让链上互联网容纳金融；
• 币安让 Crypto 账户容纳更多传统资产；
• Robinhood 则尝试把证券账户升级成可编程资产账户。

它们争的都是用户以后把资产放在哪里，以及交易、支付、借贷和投资关系由谁来承接。

四、Robinhood想控制一整套资产环境

如果目标只是多卖几种 Stock Token，Robinhood 完全可以继续把产品留在 App 里，也可以直接使用一条成熟公链。

自己做链，意味着它想把业务继续往交易之后延伸：围绕自己的钱包设置账户体验，把交易、抵押和后续调用留在同一套环境里。

Robinhood Chain 基于 Arbitrum 构建，使用 Ethereum 作为底层安全和数据锚点，Gas 直接使用 ETH。账户抽象、批量交易、Session Key 和代付 Gas 最先进的技术都安排到位，把所有的复杂度都藏起来，简化用户使用。

然后，由关联主体负责发行 Stock Tokens，Robinhood Wallet 承接用户，Robinhood Chain 提供资产流转和结算环境，Uniswap 等协议提供公开交易，借贷与衍生品协议继续创造资产需求。

边界在于：底层上市公司、股权登记和传统证券市场这些，Robinhood 并没有碰。

可见，Robinhood 正在从交易 App 走向金融基础设施，核心目标就是控制的是证券敞口上链之后的产品环境。

五、AI-native，要落到账户和权限里

Robinhood 已经在美国推出面向股票和期权的 Agentic Trading，交付的是部分账户与交易能力

Robinhood Chain 在这次发布中反复强调 AI-native，官方页面也明确提到，AI Agent 可以在链上交易、Swap、借贷和调用代币化现实资产。

比如用户只给 Agent 一个目标：买入 1000 美元 NVIDIA 敞口，用一部分国债资产做抵押，再把闲置 USDC 放进收益策略。

Agent 在后台拆解任务，调用钱包、Stock Token、DEX 和借贷协议。资产和执行路径都能被程序读取以后，Agent 不需要模拟人类在多个 App 之间反复点击，可以直接调用合约完成操作。

这也是为什么 Robinhood 要做 Chain 的原因之一：只有同时控制钱包入口、链上环境和资产接口，它才有机会把 Agent 的执行路径与风险边界一起设计。

AI-native 最后要拼的，是一套机器能够读取、调用，同时不会轻易越界的金融账户。

六、下一代证券市场入口

过去十几年，Robinhood 掌握的是交易入口。

Robinhood Chain 开始关心证券敞口进入钱包以后，在哪里交易，怎样结算，可以被哪些协议使用，又能给 AI Agent 多大的调用权限。

Robinhood 已经把一套少见的组合摆上桌：证券用户、发行主体、自托管钱包、自己的 Layer 2、公开 DeFi 流动性，再加上一条 Agentic Trading 路线。

这才是“链上纳斯达克”真正有价值的部分。